信義(0868.HK)公布中期業(yè)績，雖然營業(yè)額按年上升18%，但由于浮法以及太陽能玻璃毛利率急跌，信義上半年純利下跌43%至4.76億元。與早前預(yù)警下跌40%相若，每股派息0.06港元。
集團2012年上半年毛利率按年急跌11.5個百份點至23.8%，主要是浮法玻璃以及太陽能玻璃毛利率分別按年下跌17.8個百份點以及29.3個百分點。不過，與去年下半年相比，毛利率已回升1個百份點，主要是汽車玻璃毛利率有所提升，以及浮法玻璃毛利率回穩(wěn)所致。
展望下半年，預(yù)期汽車及建筑玻璃將受惠于中國經(jīng)濟下半年回穩(wěn)，持續(xù)其穩(wěn)健的表現(xiàn)。另一方面，受惠于成本下降，浮法玻璃毛利率將可進一步回升，預(yù)期信義下半年盈利將可回升。
不過，以全年而言，我們?nèi)灶A(yù)期信義2012年盈利將按年下跌10%以上�，F(xiàn)價預(yù)期市盈率12倍，估值并不特別吸引，將限制其股價上升空間。
