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　　受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩以及房地產(chǎn)政策的調(diào)控，進(jìn)入二季度以來，玻璃的走勢依然偏弱�，F(xiàn)階段正處于季節(jié)性的消費(fèi)旺季，玻璃期貨價格也呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的走勢。由于近期生產(chǎn)企業(yè)價格拉漲過快，流通渠道和加工企業(yè)進(jìn)貨意愿不強(qiáng)，短期內(nèi)現(xiàn)貨中間市場難以大幅跟漲，依然以弱勢震蕩為主。
　　進(jìn)入消費(fèi)旺季，市場下游需求啟動緩慢，南方市場需求略好于北方。受近期廠家價格上漲刺激，多地中間商適量進(jìn)貨補(bǔ)倉，但短期內(nèi)不會對需求起到明顯的帶動作用，各地廠家依然以挺價心態(tài)為主，多穩(wěn)價加快銷售，保本經(jīng)營。雖然需求正在向季節(jié)性緩慢復(fù)蘇的方向發(fā)展，但是除華南地區(qū)外，企業(yè)和經(jīng)銷商庫存仍處于較高的位置，下降幅度較小。從供需來看，全國需求整體處于較為穩(wěn)定的環(huán)境中，供給方面隨著前期投產(chǎn)生產(chǎn)線進(jìn)入生產(chǎn)運(yùn)營，后續(xù)供給或?qū)⒗^續(xù)增加，供需矛盾嚴(yán)峻，短期價格仍將在下游緩慢去庫存以及企業(yè)拉漲的心態(tài)中拉鋸。
　　成本方面，4月中旬以來，純堿、重油價格分別為1299元/噸、4600元/噸，環(huán)比持平。純堿價格一般滯后玻璃價格約1～1.5個月，開工后隨著需求反彈，純堿或?qū)⒍唐诔霈F(xiàn)價格上行，一定程度會對成本產(chǎn)生支撐，對生產(chǎn)商的盈利造成一定影響。但考慮到目前生產(chǎn)企業(yè)尚有7%左右的毛利率，成本上升對開工率和產(chǎn)成品價格影響不會太大。截至4月底，全國浮法生產(chǎn)線總計為292條，全行業(yè)冷修、停產(chǎn)以及放水共72條，總停產(chǎn)率為24.7%，停產(chǎn)總?cè)哿空急葹?9.6%，環(huán)比下滑。歷史最高點(diǎn)出現(xiàn)在2012年的3月，當(dāng)時全行業(yè)面臨虧損，停產(chǎn)總?cè)哿空急冗_(dá)到21.7%。未來隨著新增生產(chǎn)線陸續(xù)點(diǎn)火，行業(yè)開工率易漲難跌。
　　庫存方面，雖然環(huán)比略有下滑，但預(yù)計未來下滑速度會放慢。各地市場需求出現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇，華南、華東基本已經(jīng)完全啟動，而華北需求已經(jīng)有啟動跡象，華南流通渠道去庫存進(jìn)度相對最快，需求緩慢回升使得庫存。行業(yè)庫存截止4月底為2689萬重箱，環(huán)比基本持平，但依然處于歷史高位，歷史最高點(diǎn)同樣出現(xiàn)在2012年3月的3016萬重箱。預(yù)計隨著行業(yè)走出淡季，未來庫存還將從高位繼續(xù)下滑，下降的絕對量不會改變高庫存的事實，且環(huán)比降幅會放緩。
　　隨著FG1305合約即將交割，玻璃期價也出現(xiàn)止跌，但主力1309合約相對升水依然處于高位。高升水一方面是5月倉單需要強(qiáng)制注銷，非現(xiàn)貨多頭不愿意承接倉單。另一方面也顯示出下游需求回暖的程度不高，買方興趣不大。從賣出保值角度看，1305合約大致與河北地區(qū)現(xiàn)貨價一致，且交易所注冊的615張倉單，足夠滿足交割，空頭參與交割的意愿也較強(qiáng)。并且按照季節(jié)性因素，F(xiàn)G1401較FG1309合約升水30元/噸，也處于高位，多頭拉漲遠(yuǎn)月合約的意愿更強(qiáng)，體現(xiàn)出較弱基本面下階段性反彈的特征。
　　按計劃，5月交易所考慮到各廠庫之間實際品質(zhì)和價格的差異，將對玻璃廠庫升貼水進(jìn)行調(diào)整。按目前的升貼水，華東地區(qū)和華南地區(qū)的玻璃企業(yè)普遍認(rèn)為河北沙河地區(qū)的廠庫貼水偏低，本地企業(yè)升水不夠，但是我們認(rèn)為地區(qū)間的升水幅度調(diào)整很難真正對期貨價格產(chǎn)生實質(zhì)性擾動。市場整體環(huán)境偏暖是近段時間玻璃期價技術(shù)性反彈的主要因素。長期而言，行業(yè)弱勢的特征沒有發(fā)生太大變化，階段性反彈不改熊市格局。